外汇百晓生：黄金多头撤退！金价或进一步下探3900美元

　　外汇百晓生：黄金多头撤退！三大利空压顶，金价或进一步下探3900美元

　　国际金价在10月经历了惊心动魄的旅程。在创下4381美元/盎司的历史新高后，金价急转直下，单日暴跌6.3%，创下2013年以来最大单日跌幅。

　　短短数日内，金价从高点回撤超过10%，让众多追高入场的投资者措手不及。

　　截至11月1日，伦敦金现价格在4000美元/盎司附近震荡徘徊，多空双方陷入激烈争夺。这场突如其来的暴跌是牛市的终结，还是黄金逢低上车的机会呢？

　　三大因素共振

　　美联储政策预期逆转成为压制金价的首要因素。

　　10月30日，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%。然而，美联储主席鲍威尔却释放出谨慎信号，强调12月降息“远非板上钉钉”。

　　这一鹰派表态令市场对后续降息预期明显降温，削弱了黄金作为无息资产的吸引力。

　　技术面超买修正需求是金价回调的第二重压力。2025年初至10月，金价累计涨幅超过52%，市场呈现近乎抛物线式的上涨。

　　黄金周期指标进入严重超买区间，RSI指标甚至突破85，国际金价远高于200日移动均线(约3500美元/盎司)。

　　历史规律显示，类似2006、2008、2011年的超买情况后，金价通常伴随20%以上的回调。

　　避险情绪显著降温构成了第三重打击。中美贸易摩擦出现缓和迹象，巴以停火谈判取得进展，俄乌冲突释放降温信号，这些地缘政治因素的改善全球风险偏好回升，削弱了黄金的避险吸引力。

　　同时，美国政府停摆危机缓解，经济数据发布恢复正常，进一步削弱了黄金的“避风港”属性。

　　美元与流动性的双重压制

　　美元指数的强劲表现正成为金价的重大制约因素。

　　在鲍威尔偏鹰讲话后，美元指数重新站上99关口，并且有进一步上涨的势头，美债收益率在三周高位附近徘徊。强美元态势提升了持有黄金的成本，使无收益黄金资产的配置吸引力下降。

　　从流动性角度看，美国金融体系已从“超额流动性”阶段转向“边际紧缺”。美联储资产负债表的被动收缩已使银行体系储备金占比降至14%以下，短端流动性趋紧推高了隔夜及回购利率。

　　这种流动性格局的转变在短期内压制了黄金价格的弹性。

　　技术面显露疲态

　　月线级别上，黄金可能形成强大的月度反转信号。

　　金价在10月不仅触及了1.382斐波那契扩展位(基于1999-2011年牛市)，甚至突破了长期上升通道的上轨。所有这些都发生在价格极度超买的情况下，同时美元指数正处于上升的前景下。

　　周线级别显示，黄金双顶之后，价格再度收阴，目前位于5周均线下方，且5周均线有向下拐头的迹象。MACD指标红柱持续缩短，快慢线高位死叉后开口逐渐扩大，进一步佐证了空头的优势地位。

　　日线级别上，黄金呈现浪式结构的跌势，按照周期而言，目前正在处于4浪反弹的尾声，5浪推进下跌的开始。布林带开口向下，价格在布林带中下轨之间运行，明确显示市场短期处于弱势格局。

　　关键节点与风险

　　展望11月黄金走势，几个关键时点值得关注：

　　11月初，市场对美联储决议的滞后反应以及技术面抛压可能令金价延续下跌，测试3850-3800美元/盎司支撑区域。

　　11月中旬，美国10月通胀和就业数据将发布。若数据强劲强化加息结束预期，将利空国际金价；而若地缘风险重燃则有望触发避险反弹。

　　后市黄金上方初步阻力位关注4050-4070美元区间，更强劲阻力位于4120美元附近。只有突破这一阻力区域，黄金才有可能重拾涨势。

　　从历史经验看，黄金牛市中的回调幅度通常为15%-20%，当前11%的回撤尚在合理范围内。然而，与2008和2011年的超买情况相似，深度回调可能才刚刚开始。

　　黄金的长期支撑因素依然存在，但在短期风暴平息前，盲目抄底犹如徒手接飞刀。对投资者而言，当下最需要的是耐心等待市场发出明确的止跌信号。

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　　2025年11月1日 21：02

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