唐纳德 - 特朗普（Donald Trump）一直在战略性地扩大其在加密货币投资领域的参与度，引起了人们对特朗普相关加密资产的关注。

文章作者：0xU香港大学生区块链社区 @ChingChaLong02 @ZiYik0612 @wzy54138258

1.1) Memecoins

在竞选期间，唐纳德 - 特朗普一直将自己定位为加密货币的支持者，并承诺如果当选将积极推动加密货币的发展。就在他就职前两天，官方推出了 $TRUMP memecoin，市值最高达到 145 亿美元，代币价格飙升至 70 美元以上。不久之后，他的妻子梅拉尼娅 - 特朗普也推出了自己的 memecoin--$MELANIA，最高市值达到 19 亿美元，代币价格超过 13 美元。

这两种代币赢得了广泛关注，并表现出非凡的性能，打破了典型的市场趋势。在 1 月 18 日至 20 日期间，这两种代币几乎是唯一出现价格上涨的代币。在短短五天内，$TRUMP 吸引了 964908 名交易者的兴趣，而 $MELANIA 则吸引了 697016 名交易者。

特朗普主题纪念币的推出成功吸引了加密货币社区以外的参与者。数据显示，近一半参与代币交易的钱包以前从未购买过任何代币，而且是专门为此目的而创建的。这表明，美国总统发行 memecoin 具有强大的“打破圈子”效应，实现了 Web3 领域长期以来一直寻求实现的跨社区影响。

此外，围绕 $TRUMP 和 $MELANIA 代币推出的炒作也让 Solana 受益匪浅。新创建的链上钱包数量达到了本月的最高水平，在短短三天内就创建了近 1700 万个新钱包，巩固了索拉纳作为本轮 memecoin PvP（玩家对玩家）热潮领先平台的地位。

1 月初在美国应用商店金融类别中排名第 309 位的移动 memecoin 交易应用 Mooshot，在 $TRUMP 推出仅一天后就蹿升至榜首。Crypto.com 和 Coinbase 等其他加密货币交易平台也受到欢迎，并出现在趋势类别中。

总之，围绕特朗普主题纪念币的炒作不可否认地引起了加密货币社区以外交易者的注意，并再次将加密货币置于公众的聚光灯下。然而，这种兴趣的激增似乎仅限于 memecoins 的投机性质。这对于帮助公众了解加密货币的真正应用几乎没有帮助，反而加深了人们对加密货币仅仅是投机工具的刻板印象。

在加密货币领域，情况更加令人担忧。市场已进入“吸血鬼交易”阶段，从其他另类币中抽走了流动性。虽然最近流动性有恢复的迹象，但 memecoin PvP（玩家对玩家）交易方式仍占主导地位，强化了生态系统中的投机倾向。这种对短期交易的关注阻碍了区块链应用的长期发展，并将资金从具有实际效用的项目上转移。

1.2) World Liberty Financial

在过去的一周里，World Liberty Financial（WLF）总共增持了 3.4688 亿美元的加密货币。其中最大的一笔收购是 ETH，增持了 5444 个 ETH，价值 1.8126 亿美元。其次是购买了 534 个 WBTC，价值 5552 万美元。

此外，WLF 对 TRX、LINK 和 ENA 的积累进一步巩固了这些代币作为以美国为重点的概念资产的地位，表明它们值得进一步密切观察。

值得注意的是，尽管在 Solana 网络上推出的 $TRUMP 代币备受关注，但 WLF 尚未收购 SOL。相反，WLF 利用了 $TRUMP 代币在 Solana 上发布引发的 ETH 价格下跌，趁机增持了 ETH。

此外，WLF 还获得了多个与特朗普家族相关的以太坊名称服务（ENS）域名。Etherscan 数据显示，WLF 收购了 barrontrump.eth、erictrump.eth、trumpcoin.eth、worldliberty.eth 等域名，以及 9290.eth、yatogame.eth、daolationship.eth 等其他域名，这暗示着特朗普家族在加密货币领域的进一步发展。

1.3) 特朗普数字交易卡

在过去两年中，唐纳德 - 特朗普主要在 Polygon 网络上发布了各种特朗普数字交易卡。NFT 持有者可享受与特朗普共进晚餐、获得限量版特朗普运动鞋等专属福利。目前，这些卡的所有类型都已售罄。

在 $TRUMP memecoin 推出后，NFT 的平均价格升至 0.32 ETH，日销售峰值达到近 3000 笔交易。然而，随着 memecoin 热潮的消退，销售量急剧下降，截至今日仅有约 10 笔交易。最初的销售狂潮主要归因于人们对 NFT 持有者空投 80% 锁定的 $TRUMP 代币的预期。

2. 最近的监管进展为加密货币的采用创造了积极的前景

2.1) 取消加密货币会计规则 SAB 121

SAB 121 提供了会计指导，要求代表客户持有加密货币的公司在资产负债表中将这些资产报告为负债，同时报告以公允价值计量的相应资产。它还要求详细披露加密货币资产的安全风险，如盗窃、网络攻击和监管不确定性。

它要求将客户持有的加密资产记为负债，人为夸大资产负债表，使公司在投资者和债权人面前显得风险更大。这导致资本要求增加，增加了财务压力。因此，由于复杂性和成本问题，传统银行在采用加密货币托管方面面临障碍，这给非银行实体带来了不公平的优势，并限制了加密货币服务的可用性，从而扼杀了创新。

此外，企业为遵守复杂的会计要求（如资产的公允价值计量），以及应对黑客攻击和监管不确定性等保障风险，需要对基础设施和风险管理系统进行大量投资，从而产生了高昂的运营成本。

美国证券交易委员会最终于 2025 年 1 月废除了 SAB 121，这反映了向更加支持加密货币政策的转变。这一决定消除了阻碍公司托管加密资产的重大行政负担

2.2) SEC Crypto 2.0：成立新的加密工作组

美国证券交易委员会代理主席马克 Uyeda 宣布成立一个专门的加密工作组，为加密资产建立一个清晰、全面的监管框架。该工作组旨在明确注册要求，制定切实可行的披露框架，并确保明智地部署执法资源。

美国证券交易委员会新成立的加密资产特别工作组将改变游戏规则，为经常令人困惑的监管环境带来清晰的思路。通过摒弃被动执法，与行业专家、监管机构和投资者合作，它建立了信任，减少了不确定性。这种方法不仅支持创新，还鼓励机构投资，促进更安全的市场，并为更广泛地采用加密货币铺平道路。

2.3) 卢米斯参议员领导参议院数字资产小组委员会

怀俄明州参议员辛西娅 - 卢米斯（Cynthia Lummis）是数字资产的杰出倡导者，被参议员里克 - 斯科特（Rick Scott）任命为参议院银行业数字资产小组委员会主席。她的领导重点是通过全面的数字资产立法，包括市场结构法案、稳定币法规以及加强美元的比特币战略储备条款。

这一任命再次引发了人们对建立美国比特币储备的猜测，Binance 前首席执行官赵长鹏和 Coinbase 首席执行官布莱恩 - 阿姆斯特朗（Brian Armstrong）等人都强调了这对保持美国在金融创新领域的领导地位的重要意义。卢米斯对监管清晰度的承诺以及她对两党支持的推动，反映出她在促进创新和吸引机构投资加密货币市场方面迈出了积极的一步，标志着数字资产的更广泛采用将迎来强劲的发展势头。

02/L1/2、DeFi、NFT

1. 比特币

1 月 17 日，比特币突破楔形形态，飙升至 100,000 美元，建立了强劲的上涨势头。在达到这一里程碑后，比特币价格沿趋势线经历了多次回测，巩固了其作为关键支撑位的地位。此后，比特币在 1 月 20 日创下了 109,369 美元的历史新高。目前，比特币正在三角形态内盘整，预示着可能出现突破。接下来的价格走向将取决于这一盘整阶段的结果。

本周，比特币 ETF 共计流入 28.305 亿美元。1 月 17 日，大量资金的涌入推动比特币重回 10 万美元大关，同时也创下了历史新高。虽然

在接下来的几天里，比特币的资金流入有所放缓，分别为 2.487 亿美元、1.887 亿美元和 5.177 亿美元。

回顾 2017 年和 2021 年的前几个周期，历来以比特币主导地位的显著下降为开端。然而，随着每个周期的到来，这些下降的幅度都在减小，这符合边际收益递减规律。

从目前的图表来看，我们还没有看到比特币主导地位的急剧下降，这表明真正的比特币季节还没有开始。随着 2025 年的到来，可能会有更多的投资者开始将其持有的比特币重新分配到新特币中，以追求更高的回报，从而可能引发比特币主导地位的大幅下降趋势，并为全面的山寨币季铺平道路。

2. L1/L2 链

Arbitrum：超过 3 亿美元的资产流出 Arbitrum 生态系统，主要是由稳定币流出驱动的。在过去的一个月里，仅 USDT 的流出量就达到了 46%，这表明 Arbitrum 上的 DeFi 项目提供的收益率与其他生态系统相比竞争力较弱。

资金外流的很大一部分源于富兰克林邓普顿 RWA 项目，特别是其链上政府美国货币基金，该基金的资金从 Arbitrum 严重外流。此外，Balancer 在 Arbitrum 上的 DEX TVL 下降了 10% 以上，进一步反映了生态系统在保持流动性方面面临的挑战。

尽管资本大量外流，致力于链上教育的 DAO Open Campus 还是在 Arbitrum 上推出了其第三层区块链 EDU Chain。该区块链专门用于支持教育应用，并通过其原生 EDU 代币支持链上学习计划。该项目获得了包括 Animoca Brands 首席执行官 Yat Siu 在内的知名人士的大力支持。

Ethereum：以太坊经历了超过 1.5 亿美元的资本外流，这主要归因于以太坊生态系统的内部冲突和领导层斗争。

以太坊基金会（EF）内部的问题一直是一个焦点，主席宫口绫（Aya Miyaguchi）因领导不力而受到批评，尤其是在最近以太坊价格不确定的情况下。她还被指控 EF 频繁出售 ETH，进一步加剧了不满情绪。

联合创始人维塔利克 - 布特林（Vitalik Buterin）在回应批评时，公开宣称自己对 EF 拥有最终权力，但却因被认为存在领导力缺陷而遭到反弹。这种不满延伸到了生态系统的关键参与者，如 ETHHub 创始人埃里克 - 康纳（Eric Conner），他从自己的 X 个人资料中删除了“。eth”，表达了自己的不满。

此外，Usual 稳定币项目的锁定价值下降了 15%，主要原因是其 USD0++ 代币据说未能与 USD0 保持 1:1 的挂钩，削弱了投资者的信心，并促使资产撤出。

Solana：Solana 生态系统的发展势头令人印象深刻，净流入超过 1.6 亿美元，主要由稳定币驱动。在过去的一个月里，USDC 和 USDT 的流入量激增了 100%，而由 First Digital 发行的 FDUSD 的流入量增长了惊人的 954%，其在 Solana 上的总价值现已超过 5000 万美元。这一增长主要得益于 Binance 于 1 月 18 日决定在 Solana 上为 FDUSD 提供免费存取款服务。

$TRUMP memecoin 热潮也做出了巨大贡献，吸引了近 100 万新交易者，并将 PvP 资金从其他链转入 Solana。Meteora 上推出的 $TRUMP 进一步将该平台的总锁定值（TVL）提高了 36%，令人印象深刻。

此外，索拉纳上的赌注平台也经历了显著的资金流入。例如，Bybit 的 SOL 下注功能允许用户直接通过交易所界面进行 SOL 下注，其每周 TVL 增长了 20% 以上。这些发展彰显了 Solana 在多个方面日益增长的吸引力。

Base：Base 录得最高的净资本流入，达到令人印象深刻的 2.35 亿美元。主要驱动因素是 Base 上的 Pendle Finance，其锁定的总价值（TVL）在七天内激增了 163%。

对 USDE 和 USD0++ 等本金代币（PT）的需求依然强劲。此外，Boyco 上的 Berachain 已进入预存款阶段，其 TVL 已达到 22 亿美元，这进一步增加了对 Pendle 上与 Berachain 相关的 PT 资产的需求。

许多用户正在利用 Pendle Finance 的 PT 资产，将其存入 Morpho 作为借贷资金的抵押品，从而有效地创造了资产杠杆。此外，Coinbase 最近还与 Morpho 合作推出了比特币抵押贷款产品，使用户能够在 Base 上借入 USDC。这一举措进一步推动了资本流入 Base 生态系统。

3.DeFi

本周收入最高的前 10 个项目主要与 memecoins 有关。其中，4 个是 Telegram 机器人，2 个是专门从事 memecoins 的交易平台，1 个是 memecoins 发行平台，其余的都是 DEX（去中心化交易所）。

这表明，memecoin 的创富能力依然强劲，市场资本继续在这种 PvP 交易模式中流通。

3.1) Photon

Photon 是一个交易平台，旨在促进 Solana 生态系统内代币的快速发现和交易。它为用户提供了发现新代币、通过实时安全更新监控投资组合以及执行快速买卖指令的工具，旨在为交易提供速度优势。

Photon 的日交易量在前半周大幅飙升，在 $TRUMP 推出后达到近 90 万美元的峰值。到 1 月 23 日，单日交易量超过了 100 万美元。该项目对每笔交易收取 1% 的费用，一周内总收入达 3101 万美元。

Photon 还录得超过 6 亿美元的周最高交易量，相当于 Binance 同期交易量的约三分之一。这些数据凸显了 Photon 在 Solana 生态系统中日益增长的吸引力。

3.2) Pump.fun

Pump.fun 是 Solana 上的领先发布平台，继续展现出强劲的发展势头。在过去的一周里，它录得了 3.39 亿美元的最高交易量，平台上的日活跃地址超过了 20 万。1 月 23 日，该平台达到了一个里程碑，单日发布代币超过 7 万枚，执行交易近 400 万笔。总体而言，该平台在过去一周创造了 2,505 万美元的收入。

自六个月前推出以来，该项目一直保持着稳定的人气。然而，它仍在努力降低“毕业率”-- 只有 1.28% 的代币达到 6.9 万美元的市值，并在 Raydium 上进行外部交易。尽管如此，该平台仍然是 Solana 代币发行生态系统的重要枢纽。

3.3) Hyperliquid

Hyperliquid 是排行榜上唯一一个不依赖于 memecoin 交易量的永久性 DEX，在过去的一周里录得 1883 万美元的交易费收入。Hyperliquid 秉承其快速顺应市场趋势的声誉，率先为 $Vine、$Anime 和 $Trump 等热门代币永續合约。

本周，共有七种代币成功完成拍卖并上市，为 Hyperliquid 带来了超过 200 万美元的收入。

所有这些代币都是通过平台产生的收入和回购积累获得的。随着平台活动和收入的增长，回购规模预计也会相应增加，从而进一步提升 $HYPE 的价值，增强平台生态系统的可持续性。

本周，HLP 通过做市策略、交易费和清算费获得了 532 万美元的收入，实现了令人印象深刻的 27% 的月度年化收益率。这凸显了 HLP 在流动性提供和费用分配方面强大的盈利能力和效率。

4. NFT

受 Azuki、Pudgy Penguins 和 Milady Maker 等项目的利好消息提振，本周 NFT 市场表现相对较好。交易量在周末开始稳步上升，1 月 23 日达到 3,607 万美元的峰值，日均交易量为 15 万笔。

Azuki 因其代币 $ANIME 的推出而大幅增长，带动了其所有系列的 NFT 销售。Azuki OG 系列的销售额增长了 70%，达到 2796 万美元，这主要得益于 NFT 持有者对 $ANIME 空投的期待。

Pudgy Penguins 的销售额也增长了 40%，本周总销售额达到 1339 万美元。这一激增的部分原因是 Binance.US 将其 X 账户的个人资料图片更改为 Pudgy Penguins NFT，这引起了市场的短暂上扬。

同样，在 Vitalik Buterin 将其 X 账户的资料图片更新为米拉迪 NFT 后，Milady Maker 也获得了关注，销售额小幅增长 20%，达到 699 万美元。

03/每周协议精选

Meteora 的动态流动性做市商（DLMM）通过整合动态费用、零滑点交易和灵活的流动性策略，彻底改变了流动性提供方式。这种设计优化了资本效率，使流动性提供者（LPs）能够动态调整流动性集中度，并在市场剧烈波动期间获得更高回报。

DLMM 以乔氏流动性账簿（Trader Joe's Liquidity Book）为基础，将流动性组织成离散的价格区间，区间内的交易可完全避免滑点。LP 可从现货、曲线和买入价 - 卖出价分布等高级配置中获益，从而根据市场情况调整策略。

机制概述

价格区间结构：

DLMM 将资产对（如 SOL/USDC）的价格范围划分为离散的仓位，类似于网格交易策略。每个仓位代表一个固定价格的限价订单，确保在仓位内精确执行，不出现滑点。当资产价格跨仓移动时，流动性会实时交换，反映出类似订单簿的行为。

零滑点交易：

单一仓位内的掉期交易不会产生滑点，因为该价格的交易流动性已预先集中。只有当交易在仓位之间移动时，系统才会根据需要重新平衡流动性，从而产生滑点。

动态费用：

DLMM 根据市场波动动态调整费用。当波动率上升时，掉期费用也会增加，以补偿 LP 因无常损失而增加的风险。这一功能可激励 LP 在波动期提供流动性。Meteora 还从动态费用中收取 5% 的协议费。

流动性分配策略

现货：

各仓流动性分布均匀。

简单、规避风险，是寻求被动投资的 LP 的理想选择。

类似于 CLMM 价格区间策略，但价格覆盖面更广。

曲线：

将流动性集中在所选价格区间的中点附近。

最大化资本效率，尤其适用于价格波动较小的稳定或挂钩货币对。

适用于低波动市场，将再平衡需求降至最低。

买入价 - 卖出价：

曲线的反向，将流动性集中在价格范围的边缘。

适用于价格大幅波动的波动市场。

通过部署单边流动性（例如，在下跌时积累 SOL 或在上涨时积累 USDC），可支持美元成本平均法（DCA）策略。

在价格快速波动时，需要积极调整以保持有效。

04/本周图表

截至 2025 年 1 月 21 日，“代币格局”图表根据 Bitwise 和 VanEck 的洞察力，对 4-contra 代币格局进行了详细分析。该分析将代币分为不同的类别，包括 Coinbase 50 指数、美国制造的代币、世界自由金融公司持有的代币以及灰度信托中列出的代币。尽管图表中存在一些不准确之处（例如，ADA 和 STX 也被列入了灰度信托，但却被忽略了），但 Chainlink (LINK) 却在这一版图中脱颖而出。它的突出入选凸显了其作为加密货币生态系统中重要参与者的关键作用。

2025 年极具潜力的代币：什么是 Chainlink (LINK)？

Chainlink 是行业标准的 Web3 服务平台，为 DeFi、保险、游戏、NFT 等多个领域数万亿美元的交易量提供支持。作为领先的去中心化甲骨文网络，Chainlink 通过在任何区块链上提供对真实世界数据和链外计算的无缝访问，使开发人员能够创建高级 Web3 应用程序。此外，它还是全球企业连接所有区块链的通用网关，巩固了其作为 Web3 生态系统基石的地位。

价格和市场情绪

目前，LINK 的交易价格约为 25 美元，仍低于之前的历史最高价。市场分析师和投资者持乐观态度，预测 LINK 在这轮牛市中的价格将达到 100 美元。这意味着与当前价格相比，其回报率可能达到 400%，凸显了 LINK 在 2025 年的强劲增长潜力。它在多个行业的广泛应用以及在 Web3 开发中的基础性作用，使其成为不断发展的加密货币领域中值得关注的重要代币。

05/加密货币集资与代币解锁

5.1) 一级市场的复苏

2025 年 1 月，加密货币募资市场明显复苏，募集资金达 9 732 万美元，IDO/ICO/IEO 数量大幅增加，反映出投资者信心和市场活动的恢复。这一增长建立在 2024 年底观察到的势头之上，表明市场正在从 2024 年中期的低点反弹。

由于纪念币 ICO 市场的兴起，预计在 1 月份的未来几周内，这一数字将超过 2 亿。推动这一激增的关键因素是唐纳德 - 特朗普总统在就职典礼前不久推出了 $TRUMP 纪念币。

$TRUMP 的与众不同之处在于它能够吸引从未使用过加密货币的个人提供外部资金，为生态系统带来了新的资本和参与者。此外，此次发布还导致索拉纳区块链的交易量大幅飙升，这主要是由 meme coin ICO 推动的。

通过 Solana 进行的大量活动强调了其在举办高需求筹款活动方面日益重要的作用。大量资本涌入和参与度的提高，主要是由 $TRUMP 的发布所推动的，这对当月筹款数字的提高起到了关键作用，为加密货币筹款领域未来一年的发展奠定了坚实的基调。

5.2) 代币解锁动态

在市值排名前十的代币中，$TRUMP、$ONDO、$WBT 和 $ENA 是下一次计划解锁比例最高的四个代币。

06/即将举行的重要事件/活动

6.1）Jupiter 最大的空投与 Catstanbul 2025

为了鼓励和激励更多的人加入 Jupiverse（围绕木星去中心化交易平台的社区和生态系统），JUP DAO 批准向用户分发 7 亿代币，这是历史上最大的空投活动之一。

Jupiter 的空投认领期跨三个月，到 4 月 30 日结束，旨在让用户绕过网络拥堵，减轻高昂的天然气费用。鉴于 2024 年以空投方式发行的代币中有 88% 都出现了价格下跌，其中大多数在 15 天内崩盘，人们对最初一周可能出现空投抛售的担忧是可以理解的。不过，木星（JUP）似乎很好地控制了这种局面。

JUP 的价格是否会面临巨大的下跌压力，很大程度上取决于完全摊薄估值（FDV）和市场上的流动性。如果没有足够的流动资金，价格可能会在空投开始时急剧下跌。不过，由于目前的流通供应量为 16.8 亿 JUP，在现阶段，空投抛售似乎不是一个紧迫的问题。

6.2) FOMC 目标利率

联邦公开市场委员会在 1 月 29 日的会议上不太可能降息。芝加哥商品交易所美联储观察工具目前的预测显示，利率维持在 4.25% 至 4.5% 区间的可能性为 97.9%。不过，3 月下旬或 5 月降息的可能性仍然存在，固定收益市场反映出在其中一次或两次会议期间调整的几率大致相等。

劳动力市场继续表现出显著的弹性。美联储理事丽莎・库克最近表示，劳动力市场稳健，失业率仍然相对较低，美国人平均拿回家的薪水增长速度快于通胀。她的言论与 12 月强劲的就业报告非常吻合，该报告强调了持续的就业创造和工资增长。

强劲的劳动力市场可能会降低 FOMC 近期降息的紧迫性，因为紧张的就业条件通常支持经济稳定。然而，1 月份公布的最新通胀数据显示，12 月份消费者物价指数 (CPI) 显示出通胀压力比之前担心的要低。尽管许多通胀指标仍在每年 3% 左右徘徊，但如果通胀继续接近美联储 2% 的目标，这一趋势可能为 2025 年晚些时候可能的降息铺平道路。

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